连平:部分潜在经济风险正在暴露_需警惕房产泡沫 挪用信贷资金 邮储银行嘉兴分行被罚25万

更新时间:2017- 来源:www.1398.org 关键字: 连平:部分潜在经济风险正在暴露_需警惕房产泡沫
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预计2017年GDP为6.7%左右经济不会硬着陆

搜狐财经讯7月5日,交通银行发布了2017年下半年宏观经济金融展望,交通银行首席经济学家连平在发布会上表示,预计全年经济增长走势平稳,仍将保持在6.5%以上,预计在6.7%左右,二、三、四季度的经济增速分别为6.8%、6.7%,6.6%。在政策维持稳定、出口对经济增长转为正拉动、物价整体温和、部分行业市场出清及资金重新“脱虚入实”等因素的支撑下,年内不必担心经济出现硬着陆的风险。

连平认为,一季度经济回暖,但进入二季度以来系列宏观数据走弱,下半年经济增速略有放缓的可能性较大。

“下行压力主要源于投资放缓。”连平分析称,投资方面的压力主要体现在:1-5月固定资产投资到位资金同比-0.1%,新开工项目计划总投资额同比-5.6%,都出现负增长;商品房销售、土地成交、建设开工、资金来源等相关指标均有所走弱,下半年房地产开发投资增速将明显回落;加强融资平台公司的融资管理,严禁地方政府利用PPP、政府出资的各类投资基金等方式违法违规变相举债,一些地方政府融资平台的信用评级被国际评级机构下调,可能限制地方政府的融资能力。支撑一季度固定资产投资走高的基建投资增速在二季度之后会出现放缓;制造业投资有望保持平稳,制造业投资结构改善,但增速难以显著上升。

在消费方面,消费整体运行平稳,但影响消费增长的因素较多,考虑到实际收入增速放缓的趋势没有转变,剔除价格因素的实际消费增速仍在下降。去年刺激汽车消费的政策透支了今年的部分需求,导致汽车消费增速放缓。受房地产调控政策影响,未来家电、建筑装潢材料等住房相关的消费增速将呈趋势性放缓。去杠杆政策使部分领域融资变得更加困难从而影响到实体经济,还将直接影响金融业增加值对经济增长的贡献率。同时,潜在增速放缓的趋势仍然没有改变,这一趋势仍会给经济带来下行压力。

“虽然经济增速难以延续回升势头,但年内也不必担心经济出现失速的风险。”连平指出,下半年经济增速将维持平稳增长,避免经济硬着陆仍是宏观调控政策的底线。全球经济回暖,出口形势改善,出口增速将会显著好于过去两年,出口回暖将对全年经济增长形成重要支撑。年内物价平稳运行,不是货币政策关注的主要目标。物价绝对水平不高及维持平稳运行态势为政策调控提供了良好的操作空间和环境,有助于经济平稳运行。部分行业市场出清和产品价格回升推动工业生产,助推经济增长。企业中长期贷款增长较快,金融对实体经济的支持力度并不弱。

房地产行业抗风险能力整体较弱 仍需警惕泡沫风险

提到房地产,连平在演讲中指出,目前地产泡沫风险总体可控。不过房地产库存总量仍在高位,且房地产部门杠杆率水平提升较快,加之房地产行业抗风险能力整体较弱,房地产泡沫风险仍需警惕。

连平预计,下半年房地产调控政策难有明显松动,对热点城市维持严厉,市场需求在政策高压下将趋于观望,成交同比回落态势延续;政策驱动下的三四线楼市还能维持阶段性稳增,对总体销售形成一定支撑。房企各主要融资渠道的限制或收紧,将使到位资金增速继续缩窄;其中按揭贷款规模和占比将双双下降,重点地区首套、二套房贷平均利率明显上调。在销售端的拖累和资金端的约束下,房地产投资增速将呈现“先扬后抑”局面,自二季度见顶回落步入下行阶段;但在土地购置和去库存政策的对冲下,开发投资增速下降将减缓,预计全年增速约5%左右。

连平认为,房地产长效机制的研究和执行工作将加快推进。目前各项房地产调整政策已几乎用到极致,市场预期逐渐由疑问被引导向认同并习惯这种节奏。但长远来看,紧缩调控不能不限期持续,长效机制建设刻不容缓。预计未来房产税将分时间批次、分具体方案逐步落地、区别执行。

在住房制度方面,连平认为,应积极发展住房租赁市场,建立购租并举的住房制度。

目前流动性风险问题不大 加息概率为零

对于货币政策,连平认为,货币当局在未来半年政策运用将“稳”字当头,几乎不可能上调基准利率,上调流动性工具的操作利率也会多方面因素综合考量。由于当前公开市场和结构性工具较为丰富,中性政策下准备金率在未来调整的必要性也下降。

“实体经济运行情况并不十分乐观,考虑到当前货币政策边际效果已降低,金融去杠杆进程仍处于推进中,货币政策短期内重回宽松不现实。”他说。

他认为,当前金融去杠杆促进“脱虚向实”方向十分明确,货币市场利率上半年以来已经有了不小幅度地攀升,贷款利率已有所抬头,下半年传导效应可能更加明显,对于实体企业融资成本产生上升压力。因此,贸然收紧不可取。

他分析称,下半年,货币当局仍会使用逆回购+结构性工具(SLF、MLF、PSL)对市场流动性进行综合管理。未来流动性调控机制可能会从充分利用公开市场微调、加强流动性询量和预调以及优化结构性工具配置多个方面进一步完善,以维持市场流动性基本稳定。

部分潜在经济风险正暴露为不良资产

今年以来,金融去杠杆成为重要任务之一,对此连平表示,“企业部门去杠杆”可能使得银行不良资产短期难以见顶。他表示,随着去杠杆的逐步推进,部分潜在的经济风险正在暴露为银行体系中的不良资产。

“尤其是一些生产技术落后、市场前景黯淡的高负债率企业,通过关停、破产重组等措施同步实现去杠杆和去产能目标后,对银行信用风险造成较大压力。此外,这些企业可能已经形成的存量不良资产,均会占用银行一定的拨备核销资源,加大银行的压力。”他说。

不过,连平也强调,从长期来看,“企业部门去杠杆”有助于缓解信用风险。一方面,银行加大核销力度,通过核销不良贷款以降低企业部门杠杆率水平,同时有效化解信用风险;另一方面,通过“投贷联动”、“市场化债转股”等方式,从根本上建立降低企业杠杆率、创新企业融资渠道的长效机制,从而达到减轻企业财务负担,减少银行不良贷款,化解信用风险的目的。

下半年宏观政策的三点展望与六点建议

对于下半年的宏观政策走向,连平作出了三点展望:

第一、积极财政政策不断丰富政策细节及内涵。从财政支出情况来看,上半年积极的财政政策支持力度要大于往年。二季度之后受经济运行趋缓、减税降费政策的影响,财政收入增长逐月放缓,可能逐渐影响财政支持力度。在财政收入增长放缓的制约下,积极财政政策将不断丰富政策细节及内涵,提升财政资金使用效率和精准度。继续加强对重大项目建设的支持,发挥政策稳增长的支撑作用。财政支出有保有压,在加大力度补短板、惠民生的同时,压缩非重点支出,加大减税降费力度。

第二、稳健中性货币政策基调不变,流动性调控及预期管理机制不断完善。为兼顾好流动性基本稳定、实体经济稳步增长、金融去杠杆协同推进。下半年货币政策很可能维持稳健中性的基调不变,不会上调基准利率,上调流动性工具的操作利率也会多方面因素综合考量。

第三、房地产长效机制的研究和执行工作将加快推进。目前各项房地产调控政策已几乎用到极致,市场预期逐渐由疑问被引导向认同并习惯这种节奏。但长远来看,紧缩调控不能无限期持续,长效机制建设刻不容缓。在房地产税方面,预计未来将分时间批次、分具体方案逐步落地、区别执行。在住房制度方面,积极发展住房租赁市场,建立购租并举的住房制度。

对此,他提出了六条政策建议:

一是关注中小银行可能存在的流动性风险,适时实施具有维稳性质的适度逆向调节。

二是避免金融业过快收缩诱发流动性风险,进一步拓宽流动性管理工具适用范围。

三是继续采取针对性降准措施推动商业银行加大对小微企业贷款投放。对小微企业贷款增量较多或贷款占比提升较快的商业银行,继续执行定向降低准备金率的政策。

四是投资政策发挥稳增长、调结构作用,多措并举促进有效投资增长。

五是盘活巨额财政存量资金,将积极财政政策的效应落到实处。

六是保持人民币汇率基本稳定,进一步增强汇率弹性。应充分发挥逆周期调节因子作用,适度对冲市场情绪的顺周期波动,缓解外汇市场可能存在的“羊群效应”,合理引导和管理市场预期,保持人民币汇率的基本稳定。

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